النجاح الهائل الذي حققته شركة كارفانا هو مجرد سراب

قبل عامين، بدا الأمر وكأن مستقبل شركة كارفانا مليء بآلات بيع السيارات المستعملة الفارغة. كان سهم شركة بيع السيارات عبر الإنترنت بلا قيمة تقريبًا، بسبب الخسائر المالية الهائلة والمشاكل القانونية المتعلقة بألقاب المركبات في العديد من الولايات. ومع ديون بمليارات الدولارات، بدا الإفلاس أمرًا لا مفر منه. ولكن في نوفمبر 2024، أعلنت شركة كارفانا المعاد هيكلتها عن صافي دخل قدره 148 مليون دولار. والآن تباع الأسهم بحوالي 191 دولارًا للسهم.

قد يصف البعض تحول كارفانا الذي استمر عامين بأنه تحول معجزة للأحداث. ومع ذلك، يصفه تقرير حديث من Hindenburg Research بأنه “سراب” مدفوع بممارسات محاسبية مشكوك فيها وشراكات مشبوهة. قبل المضي قدمًا، من المهم ملاحظة أن Hindenburg Research هي شركة أبحاث استثمارية وبائعة قصيرة مشهورة. في تقريرها، ذكرت الشركة أنها “اتخذت موقفًا قصيرًا في أسهم شركة كارفانا (NYSE: CVNA).

يزعم التقرير الموسع للغاية أن أرقام كارفانا لا تتوافق عند مقارنتها بظروف السوق الحالية. تم ذكر نشاط الشركة في قطاع القروض دون المستوى المطلوب على نطاق واسع، حيث أخبر مدير سابق مزعوم لشركة كارفانا هيندينبرج للأبحاث أن الشركة وافقت على 100 في المائة من المتقدمين. مع ارتفاع حالات التخلف عن السداد، يزعم التقرير أن القروض المعدومة تُمنح تمديدات سخية حتى لا تضطر كارفانا إلى الإبلاغ عنها.

يزداد الموقف تعقيدًا بسبب شركة خدمة القروض التابعة لشركة كارفانا، والتي يُقال إنها تابعة لشركة DriveTime، وهي شركة سيارات مستعملة يديرها إيرني جارسيا الثاني – والد الرئيس التنفيذي لشركة كارفانا. وفقًا للتقرير، تخلص نفس الشخص من أسهم كارفانا بقيمة مليارات الدولارات قبل الانهيار الكبير في عام 2022. كما أقر بالذنب في الاحتيال المصرفي في عام 1990.

وفيما يتعلق بشركة DriveTime، يزعم التقرير أن كارفانا تشارك في في تعاملات السيارات المشكوك فيها مع الشركة، بما في ذلك الصفقات “الوهمية” المذكورة في دعوى قضائية جماعية عام 2024. كما ترتبط تكاليف الضمانات الممتدة غير المبلغ عنها بـ DriveTime، جنبًا إلى جنب مع قائمة طويلة من الرقص المالي الآخر. يبدو أن كارفانا أيضًا موضوع تحقيق من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات، على الرغم من عدم ذكر تفاصيله.

والخلاصة من كل هذا، وفقًا لـ Hindenburg Research، هي أن كارفانا تبالغ في الأرقام لخلق ربح غير متوقع لرئيسها التنفيذي، إيرني جارسيا الثالث، ووالده.

لم تستجب كارفانا لطلبنا بالتعليق. ونقلت CNBC عن متحدث باسم كارفانا قوله إن الحجج الواردة في التقرير “مضللة وغير دقيقة عمدًا وقد تم طرحها بالفعل عدة مرات من قبل بائعين على المكشوف آخرين يسعون إلى الاستفادة من انخفاض سعر سهمنا.